开源证券：给予拓斯达买入评级

作者：华体育会全站官网登录入口  时间:2024-02-19 07:22:01

  开源证券股份有限公司孟鹏飞,熊亚威近期对拓斯达进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：盈利能力改善，高端五轴数字控制机床国产替代动能充沛》，本报告对拓斯达给出买入评级，当前股价为12.08元。

  拓斯达(300607)2022年收入、利润快速地增长，降本增效成果明显据公司年报，2022年公司实现营业收入49.8亿元，同比+51.4%，归母净利润1.6亿元，同比+144.2%。期间费用率同比下降6.8pcts，降本增效成果明显。我们维持2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润2.6/3.8/4.7亿元，EPS为0.60/0.88/1.11元，当前股价对应PE为24.4/16.7/13.3倍。公司纯收入能力提升，高端五轴数字控制机床国产替代空间广阔。维持“买入”评级。自产工业机器人本体出货量增幅大，注塑机相关业务毛利率显著提升2022年工业机器人及自动化应用系统业务实现盈利收入12.9亿元，同比+15.29%。毛利率25.58%，同比下降3.4pcts，主要因占比较高的自动化应用系统业务毛利率下滑。但2022年公司自产多关节工业机器人本体出货量超1700台，同比增长超70%，体现出公司产品性能增强，市场认可度提高。因产品工艺提升性能优化，生产所带来的成本降低，注塑机相关业务毛利率同比提升5.66pcts。2023年公司将推出TS系列中小型伺服机铰式注塑机，进一步打开注塑机主机市场。高端五轴数字控制机床业绩强劲，国产替代打开长期成长空间2022年数控机床业务营收同比大幅度的提高148.1%，毛利率同比大幅度的提高9.06pcts。下游民用航空、精密模具、新能源汽车零部件等市场的订单需求量保持持续稳定增长。2022年公司推出新产品GMU600天车式五轴联动加工中心，大多数都用在新能源汽车零部件、通用零件、民用航空领域加工，全年该产品订单超30台，客户购买意愿较高，体现出公司的高端数字控制机床在客户端认可度持续提升。2023年公司将推出新品HMU1500卧式五轴联动加工中心，应用于较大规格叶轮、新能源汽车副车架等领域。目前，高端五轴数字控制机床订单饱满，公司产能充沛，自主可控趋势下公司将实现营收规模逐步扩大，盈利能力逐步提升。风险提示：五轴机床、注塑机新品推广没有到达预期，通用自动化复苏不及预期。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋刘国清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为28.97%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.54亿，根据现价换算的预测PE为20.13。

  该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为18.58。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，拓斯达（300607）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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